医药最强「小巨人」

沁人绿茶.

撰稿 | 无忧

来源 | 蒲公英

所谓“小巨人”，是指未来3-5年的高景气赛道中，已经崭露头角的明星公司，其当下的营收规模尚小，但潜力巨大。   

专精特新“小巨人”都是深耕产业链某一环节或者产品，拥有自己核心技术，研发创新能力强。

01

19家制药小巨人：

市值最高的超过千亿

工信部公布的三批专精特新“小巨人”中上市制药企业19家，包括中药5家、化药（包含原辅料）9家、生物制品5家（名单见文末）。


中药（5家）：包括主营片仔癀系列产品的片仔癀，主营天然健康产品的莱茵生物，以及经营多种中药或其他产品的葫芦娃、贵州三力、华神科技。

化药（9家）：纳微科技、皓元医药、东诚药业、花园生物、北陆药业、华纳药厂、力生制药、山河药辅、黄山胶囊。

生物制品（5家）：2家疫苗企业康华生物和欧林生物，主营过敏性疾病诊疗的我武生物、主营尖吻蝮蛇血凝酶的康辰药业，主营明胶和胶原蛋白及其衍生产品的东宝生物。

市值超过千亿的有1家：片仔癀。

市值在100-300亿有6家：我武生物、纳微科技、皓元医药、康华生物、欧林生物、东诚药业。

100亿以下的12家：葫芦娃、花园生物、贵州三力、康辰药业、莱茵生物、北陆药业、东宝生物、华纳药厂、力生制药、华神科技、山河药辅、黄山胶囊。





02细分领域的佼佼者

1、片仔癀，片仔癀被誉为“中国符号”

片仔癀的主营业务是医药制造业、化妆品、日化产品及保健品、保健食品、医药流通业。片仔癀的主要产品为片仔癀及其系列产品。
核心产品片仔癀是国家一级中药保护品种，其传统制作技艺入选国家非物质文化遗产名录，连续多年居中国中成药单品种出口前列，被誉为“海上丝绸之路”的“中国符号”。
拥有国家绝密配方，原料和生产工艺均具备稀缺属性，具备天然护城河。

片仔癀是第一只入围“专精特新”小巨人的中药股，也是唯一一个进入千亿元俱乐部的医药小巨人，市值2550亿元。
片仔癀药业坚持以科技创新为企业发展的核心动力，积极构建研发创新体系，成立片仔癀药业研究院，重点推进以片仔癀为核心的优势品种二次开发和中药创新药、经典名方、化药创新药等新药研发，科技创新能力不断提升，科研能力和实力不断增强。

2020年，片仔癀完成福建省科技重大专项“名优中成药片仔癀治疗肝癌二次开发研究”，获片仔癀增加治疗中晚期原发性肝癌临床试验批件。2021年中报显示：“片仔癀新增治疗中晚期原发性肝癌功能主治”项目顺利完成药审中心沟通，并提交补充申请资料。  

2021年中报展示，公司积极推进片仔癀治疗慢乙肝肝纤维化等6项临床研究，开展药理毒理、临床、质量标准等30余项研究课题。
半年报显示，片仔癀以临床需求为导向，2021年上半年研发费用为6044万元，较去年同期增长11.19%。
目前，片仔癀在研新药项目有11个，其中用于治疗广泛性焦虑症、治疗肠易激综合征、治疗骨关节炎的3个中药新药已进入临床研究阶段，同时还有3个化药创新药进入I期临床研究阶段。

截止2021年9月，片仔癀公司拥有有效专利141件，其中授权发明专利81件、授权实用新型专利46件，为企业高质量发展超越提供强有力的科技支撑。

2、我武生物，国内脱敏治疗龙头

我武生物是目前第一家上市的变应原制品企业，主要开发用于诊断、治疗过敏性疾病的新药。  
作为国内脱敏治疗龙头，也是国内唯一一家生产销售舌下脱敏制剂的企业，我武生物占据国内脱敏治疗市场80%以上份额。

主打产品粉尘螨滴剂（用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎、过敏性哮喘的脱敏治疗），占公司总营收比重约99%。
我武生物市值296亿；2021前三季度，我武生物继续维持研发高投入，同比增加36.9%。公司研发费用增加主要是加大干细胞项目、天然药物研发投入，以及原有研发项目持续投入。

3、皓元医药，国内最具研究开发能力的高难度化药合成技术平台之一
皓元医药，起步于定制合成，逐步形成高技术难度的分子砌块和工具化合物，进而转化为原料药和中间体，如今的皓元医药业务涵盖药物研发到生产的各个阶段。

皓元医药市值252亿；2020年皓元医药研发总投入6479.8万元，占营业收入的10.2%；研发人员数量为147人，占员工总数的16.76%。
无论是研发费用率，还是研发人员占比，皓元医药均远超国家高新技术企业认定标准，足以彰显企业对创新研发的重视。  

截至2021年6月30日，皓元医药已完成超过10000种产品的自主研发、合成，可为客户提供超过47500种优质产品及科研服务；
为全球2300多家合作伙伴、1700多家的国内外知名高校和科研机构提供了产品及服务，实现了1.8亿的国外客户收入和2.75亿的国内客户收入。
截止至2021年6月30日，皓元医药已申请专利116项（含发明专利66项），其中已获授权专利75项（中国发明专利36项，实用新型专利36项，中国外观设计3项）。

4、纳微科技，可同时规模化制备无机和有机高性能纳米微球材料的公司之一

纳微科技是一家专门从事高精度、高性能和高附加值纳微米球材料的研究、生产、销售的国家高新技术企业。

纳微科技通过持续十余年的跨领域研发创新、技术进步与产品积累，建立了全面的微球精准制备技术研发、应用和产业化体系，是目前世界上少数几家可以同时规模化制备无机和有机高性能纳米微球材料的公司之一。   

纳微科技市值289亿；在2017-2020年度，纳微科技实现营业收入分别为5713.54万元、8239.58万元和12970.09万元、20499.29万元；
另据其2021年半年报披露，上半年实现营业收入16561.94万元，较上年同期增长111.64%。  
从研发储备上来看，2017年-2020年9月，累计研发投入金额为7015.79万元，占累计营业收入的比例为26.06%。

此外，有15项发明专利形成主营业务收入。而据半年报披露，截至2021年6月，纳微科技研发人员的数量为112人，占比为26.11%。   
纳微科技主动披露的已取得的发明专利为19项，曾获国家重点新产品1项，江苏省高新技术产品5项。

在智慧芽全球专利数据库中，截至2021年6月，纳微科技在126个国家/地区中，共搜索出54件专利，从专利趋势看，近年来专利申请量增长平稳。
值得注意的是，该公司的专利100%为发明专利，这反映了纳微科技在其领域中的创新程度较高。

5、康华生物，国内首家规模化生产二倍体细胞狂犬疫苗企业

康华生物专注于生物医药领域，为综合性研究、开发、经营一体化的疫苗生产企业。

康华生物主营业务产品包括冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌糖疫苗。其中，冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）为公司核心产品，为国内首个上市销售的人二倍体细胞狂犬病疫苗，独享市场空间。  

2020年公司主要营收来自于人二倍体狂犬病疫苗，占总营收的96.27%，ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗占比较少，约为3.73%。除此之外，公司销售毛利率高达93.95，足以彰显公司强劲的盈利实力和市场竞争力。   

康华生物冻干人用狂犬病疫苗，为国内首个上市销售的人二倍体细胞狂犬病疫苗，打破了国内狂犬病疫苗一直沿用动物细胞制备的局限。  
自2010年公司审批并获批发明专利“一种生产人用狂犬疫苗的方法”以来，独享10余年国内人源细胞狂犬疫苗市场。   

康华生物作为狂犬疫苗生产企业，近5年来营收规模及归母净利润呈现高速增长，体现出企业较强的成长性。  
其中，冻干人用狂犬并疫苗营收规模也从2016年的0.86亿元，增长至2020年的10亿元，年复合增长率高达63.34%；相应归母净利润由2016年的0.07亿元，增长至2020年的4.08亿元，年复合增长率高达125.48%。毛利率常年维持在90%以上。   
2021年上半年，研发投入3443.05万元，同比增长67.41%，在研项目共计10个。  

6、欧林生物，国内率先开辟破伤风疫苗疾控中心市场的企业
作为国内率先开辟破伤风疫苗疾控中心市场的生物疫苗上市公司，欧林生物专注于人用疫苗研发、生产及销售，公司目前的主要产品吸附破伤风疫苗、Hib结合疫苗和AC结合疫苗均已上市销售。

2021年上半年，欧林生物实现营业收入1.69亿元，同比增长51.69%；实现归属于上市公司股东的净利润4235.35万元，同比增长225.11%。
欧林生物表示，报告期内，公司实现营收和净利润双增长，主要系吸附破伤风疫苗的销售相比上年同期有所上升而带来的增量收入。
目前国内只有欧林生物和武汉生物生产吸附破伤风疫苗，欧林市占率接近九成，优势十分显著。但这也造成了公司对破伤风疫苗依赖度高达98%，当前欧林生物正在研发新的疫苗序列，研发管线涉及10个品种，其中5个为Ⅰ类创新疫苗。

欧林生物还是国内唯一开展重组金葡菌疫苗研发生产的企业，目前正在进行Ⅱ期临床试验。

7、东诚药业，国内核药龙头

2014年进入核医药领域的东诚药业，通过多次并购完成从诊断用核药到治疗用核药的全产业链布局，是A股市场稀缺的核医药标的。
核医药行业具有天然的高技术壁垒，以及创新药高成长的特征。率先完成全产业链一体化布局，东诚药业建立了令竞争对手难以逾越的门槛。如今，公司核药板块利润占比已达57%，已经成为其最大利润来源。

天然多糖复杂药物研发：多个肝素及低分子肝素产品在研并获批上市，已申报近20个发明专利；
寡糖药物合成研发：多个产品在研，已申报10个合成发明专利，5个分析专利；
放射药物精准诊疗研发：20多种放射性分子探针，19项发明及实用新型专利。

8、还有

莱茵生物：全球植物提取领军企业
葫芦娃：深耕儿科制药领域
贵州三力：儿童咽喉疾病中成药领跑者
华神科技：国内唯一拥有药准批文的无烟灸条的生产企业
花园生物：全球最大的维生素D3生产和出口企业
北陆药业：造影剂龙头老大
山河药辅：瞄准药用辅料高端市场
黄山胶囊：专业生产胶囊30余年

康辰药业：填补我国在蛇毒血凝酶领域的空白

蓦然回首，不妨侧目给予医药“专精特新”小龙头更多的关注，这些药企的爆发力和创新能力丝毫不弱于他们的前辈们。

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