转：注册资本为130万人民币的瑞士小公司买下复星医药价值32个亿的两个新药

qfly2008

今天国内媒体报道了“复兴医药3.88亿欧元卖出两个化合物”的头条消息，复兴医药股票涨停，业内的不少人都觉得夸张，我个人也感觉不太对劲，主要有以下几个疑点：

1. Σellas在主页中这样介绍自己：
By investigating alternative ways of treatment through new clinical trial methods, Σellas Biopharma focuses in the in-licensing of Phase I/II drugs and in their successful development to the end of Phase II/III, complying to all applicable clinical and regulatory parameters necessary to assure an optimal out-licensing deal with pharmaceutical companies.
也就是说，Σellas不是传统的制药企业，而是医药临床开发公司，做产品开发但不做产品生产、销售，难道它要转型？它是瑞士的一家小公司，不是跨国制药集团，不具备新药上市后全球推广的能力，它为什么要买全球许可？

2. 生物谷的报道中有“根据协议，该两项化合物在国外未来8年的净销售额，其中10%归于复星医药，复星并有权获得SELLAS子公司3%的权益。”从净销售额中提成是药物许可最常见的条款，问题在于“未来8年”，我是第一次见到这样的文字，是否意味着如果两个化合物8年内未能上市，该条款自动作废？

3. 两个化合物中一个是DPP-4抑制剂，另外一个是抗癌药，可以肯定地说3.88亿欧元中的70%来自于抗癌化合物。据我所知，复兴医药确实有一个DPP-4抑制剂，通用名为复格列汀，该药在2013年9月进入I期临床，目前国外已有多个DPP-4抑制剂上市，西他列汀销售额很高，但其他几个同类产品不行，恒瑞的瑞格列汀也即将上市，等复格列汀上市，估计西他列汀的仿制药都要出来了。抗癌药卖出什么价格都是可能的，复兴医药卖的是什么分子不太清楚。

4. 回归第一个问题，我觉得最可能的解释就是，复兴医药的某个抗癌分子占据了全球药物研发的制高点，至少是first-in-class，Σellas将它买下后完成II期临床的概念性验证，然后以更高的价格转卖给Pfizer、AstraZeneca等，但问题是“未来8年的净销售额”怎么解释？复兴的1.1类新药研发能力有这么强？

后话：
复星医药公布交易详情
化合物A—DPP4抑制剂,治疗II型糖尿病药物,共1.95亿欧元,分阶段执行:签署协议后共支付500万欧元;一期临床后支付1000万欧元;二期临床启动后支付500万欧元、通过后支付2500万欧元;三期临床启动后支付2500万欧元、中点支付2500万欧元、通过后支付1亿欧元;获得8年净销售额10%提成费。

化合物B—受体抑制剂,后续可开发成治疗肿瘤药物(如肺癌、乳腺癌等),判断为小分子靶向药物,共1.93亿欧元:协议签订后支付300万欧元;一期临床后支付1000万欧元;二期启动后支付500万欧元,通过后支付2500万欧元;三期启动后支付2500万欧元,中点支付2500万欧元,三期通过后支付1亿欧元;通过后获得8年净销售额10%提成费。

看来还是我低估个DPP-4抑制剂，这东西真的这么值钱？

续（摘自生物谷）：
SELLAS Clinicals Holding AG的注册资本只有20万瑞士法郎，也就是大约130多万人民币，“一个注册资本只有100多万的公司出资3.88亿欧元，也就是大约32亿元人民币购买复星医药的资产，这是不是有点奇葩？”

胜利者

值得关注

中华骏捷

现在作兴炒作。

yyylggglll

蛇吞大象的现象还是很多的，楼主引也是一个具体事例。

cph2345

老鼠吞大象。估计里面有内幕

红茶.

Σellas的股权结构查得出来不。

罗伊鲱

领导要开跑，开个空壳公司买药，炒上去卖掉。——这个名曰“财技”（从香港千股新闻中看来的）
以上纯属猜测

godman

原来是2013年的新闻。 现在不知道这2个药还有戏吗？