来10年配方颗粒将占25%饮片市场份额

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来10年配方颗粒将占25%饮片市场份额

       中药材网   配方颗粒政策有望放开，随着配方颗粒质量标准的制定及成熟、临床应用的进一步推广，未来10年配方颗粒将占据15%-25%饮片市场份额。

　　2015年12月24日，国家食品药品监督管理总局发布《中药配方颗粒管理办法(征求意见稿)》，对于生产企业准入条件、药材来源可溯性、统一产品品质标准、生产工艺流程备案、产品制造和使用的监管等重要方面，向业界征求意见。配方颗粒政策有望放开。

　　未来3年配方颗粒市场有望达200亿：根据欧睿报告数据，中国配方颗粒市场规模由2010年人民币19.95亿元增加至2014年人民币78.29亿元，复合增长率达40.7%，预计2016年及2018年整体规模将达123亿和183亿。

　　天江药业——行业领军者：截至2015年末，天江药业贡献营业额约9.79亿元，配方颗粒业务经营溢利约1.93亿元。天江药业可年产颗粒剂102亿包，生产约700种单味药配方颗粒，进入中国逾5000家医院，分销网络广泛。

　　康仁堂——“全成分”配方颗粒：目前康仁堂中药配方颗粒产品超过500种，中药产品自动化生产基地项目建成后产能可达2800吨。

　　康美药业——欲破其城者：2016年1月，康美药业通过《关于计划投资6.5亿元在普宁市建设中药配方颗粒项目的议案》。该项目拟投资新建12条生产线，中药年提取能力达6000吨，预计将开发生产甘草、茯苓等中药配方颗粒品种约450种，年产量约达24亿包。

　　格局分析：随着配方颗粒质量标准的制定及成熟、临床应用的进一步推广，未来10年配方颗粒将占据15%-25%饮片市场份额。另外，我们认为政策放开后配方颗粒市场规模会进一步扩大，试点企业市场规模在扩大同时，市场份额预计会被新进入者部分抢占，短期内市场竞争加剧。而新进入者中，上市公司以其强大的资金实力为后盾，辅以渠道、研发、学术推广能力，来势汹汹，影响力不容小觑。推荐关注红日药业、康美药业。

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　　康美药业：与云南省政府合作，“互联网＋中医药大健康”再下一城

　　近日，公司与云南省人民政府签订了《战略合作协议》(下称“合作协议”)，双方就中医药资源整合项目、“互联网＋医疗”项目、公立医院收购及公立医院药房托管项目、中药材(香料)现代物流中心项目、“智慧养生＋旅游”项目等事项达成战略合作协议。

　　点评：

　　1.首次在省政府获得支持推动智慧药房复制推广。云南省政府支持公司利用自身成熟经验，在云南省有条件的地方开展试点“互联网＋医疗”项目，进而在全省范围内推广，项目包括互联网医疗健康服务平台和智慧药房。目前，公司“智慧药房”业务已在广东、北京、上海等地快速落地，建立起广州、深圳、北京等三家城市中央药房，与50多家医院完成系统对接运营。公司获得云南省政府支持，智慧药房在云南云南省各市、州医院推广将相对为顺利。智慧药房从医院获得处方后，中药饮片由公司供应，相当于打开了医院中药饮片流通渠道，将能大大提升公司在签约医院的份额。例如公司在深圳中医院合作智慧药房之后，原先只有10%左右的中药饮片市场份额，有望提升到40%。因此智慧药房的推广将助力公司中药饮片销售，提高在云南地区的市场份额，增厚公司业绩。根据《2015年药品流通行业运行统计分析报告》2015年云南省中药材类销售总额21.8亿元，中成药销售总额81.1亿元，全国中成药类销售总额为2424亿元，全国中药饮片销售收入1690亿元，中成药约为中药饮片销售收入1.4倍，依次比例预计云南中药饮片市场规模60亿元左右，按中药饮片医院终端消费50%，即为30亿元。假设公司智慧药房在云南各地区复制推广后，中药饮片市场份额提升幅度也能达到深圳中医院提升的幅度，即为提升30%的医院端中药饮片市场份额，即增加9亿元中药饮片销售收入，按照15%左右的净利润率，有望实现增量净利润1.35亿元左右。

　　继与青海省、玉林市、普宁市和普洱市签订合作协议后，与云南省政府签订协议构建互联网医疗健康服务平台，开展网络医院、网上药店、健康管理咨询、综合健康管理服务等工作。公司在成功打造中医药全产业链的基础上，互联网布局全产业链得到了更多的认可。

　　2。承接公立医院收购及公立医院药房托管，带动资产药品业务增长。云南省政府支持公司按照国家公立医院改革的政策在云南省开展公立医院收购及公立医院药房托管项目，并协调省属公立医院优先与公司开展药房托管合作。公立医院整合收购，加上公司依托全国范围内广泛的医疗资源(普宁、广州、东北、青海、广西优质的公立医院资源)，为公司开展“网络医院”业务，解决医疗资源问题。公立医院收购及公立医院药房托管项目的合作，公司发挥全产业链各环节业务的协同效应，带动自产药品业务的持续增长。

　　3。整合中医药资源，完善中药种植产业链，进一步巩固公司在中药产业链的核心竞争力。公司与云南省政府携手，发挥公司中药材规范化种植、种植生产自动化、智能化的质量控制等方面优势和中药全产业链龙头效应，以云南地区道地药材和特色药材为重点，建设野生中药材资源培育和良种繁育基地。公司将采取多种形式在云南省内投资建设中药材，实施规范化种植基地，配合云南政府制定药材种植、采集、储藏技术标准，促进云南政府中药材种植规模化、规范化、标准化水平，协助云南政府加快建设国家中药材重要种植养殖基地。在签订合作协议之前，公司已与云南省多个地州建立了长期、良好的合作关系，包括在文山、普洱等地投资中药材种植和深加工项目，包括建立三七标准化种植基地、种植技术试验研究与溯源系统，针对三七等优势特色中药材开展种苗繁育工程技术研究。此次合作协议，进一步确定公司与云南省政府层面的合作关系，一方面体现了云南省政府对公司一直以来深耕中药产业链，在中药材种植和开发方面积累的优势的肯定;另一方面与云南省政府合作促进中药材种植规模化、规范化、标准化水平，协助加快建设国家中药材重要种植养殖基地，将能进一步完善公司中药种植产业链，从源头把控中药材质量，也将进一步巩固公司在中药产业链的核心竞争力。

　　4。盈利预测及评级：目前，公司业务体系已涵盖药品生产与销售、药材种植与贸易、中药材市场经营、连锁药店、医院经营、药房托管等医药全产业链环节，具有丰富优质的医疗健康产业资源，公司中医药全产业链一体化运营模式和业务体系已形成，产业资源整合优势突出。公司与云南省人民政府签订了《战略合作协议》进一步彰显和巩固公司在中医药产业资源整合优势。我们预计公司2016-2017年EPS至0.78、1.01和1.25元，维持“买入”评级。

　　5、风险提示：合作推进不达预期风险;中药饮片销售不达预期风险。(国海证券)

　　红日药业：内生、外延共同发力，一季度业绩表现靓丽

　　公司发布业绩预告，2016年1Q实现净利润1.25亿元，同比增长41.94%，折合ESP为0.13元，略高于预期。我们认为主要源于新增子公司幷表及中药配方颗粒表现好于预期。

　　公司2016年1Q实现营收8.57亿元，YOY＋40.63%，营收实现较快增长。公司营收增长主要来自三个方面：1、子公司北京康仁堂配方颗粒业务增长较快，预计同比增长在30%，虽然中药配方颗粒市场放开带来一定的竞争压力，但是公司拥有先发优势，终端品牌认知度较高，未来随着市场培育的不断完善，预计2016年仍会录得20%上增长;2、报告期新增超思股份及展望药业幷表，依据备考净利润，超思股份及展望药业2016年将为公司带来9500万以上的净利润增量，对2016年公司整体净利润增长贡献在17个PP以上。3、公司核心品种血必净继续保持小幅增长，预计相关产品增速在5%左右，未来通过建立血必净安全性再评价资料体系及强化学术推广，有望部分抵消降价压力，我们预计血必净注射液在2016年有望继续保持小幅增长。

　　报告期公司综合毛利率为74.68%，同比下降7.7pp，主要为招标降价政策导致同期产品价格有一定程度降幅，另外新公司幷表也拉低了公司整体的毛利水平。报告期公司综合费用率为54.96%，同比下降10个pp，主要为营收结构变动导致，报告期销售费用率下降较为明显，报告期公司销售费用率为46%，同比下降7个pp.

　　报告期公使用自有资金近7000万增资湖北亿诺瑞生物制药有限公司，幷取得亿诺瑞51%的控股去，对亿诺瑞的增资将使公司同时获得肝素原料药及制剂生产线，丰富肝素注射液系列产品，同时打通了肝素上下游的销售渠道，对公司未来营收及利润带均来积极影响。看好公司不断通过外延幷购，提升整体竞争力，未来有望打造成为平台型企业。

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现在还有谁分羹那

fanzhenj

这个能不能走远要看效果，不是所有的东西越方便就是越好的