上市药企16亿变卖化药资产，聚焦中药主业

2025年4月15日，达仁堂（600329.SH）发布公告称，拟将其持有的中美天津史克制药有限公司（以下简称“天津史克”）12%股权分别转让给赫力昂（中国）有限公司（4.6%）和瑞士公司Haleon CH SARL（7.4%），交易总价16.23亿元。此次交易以35%的溢价完成（评估价值99.87亿元），预计将为达仁堂带来约15.4亿元投资收益，税后净利润增加13亿元。交易完成后，达仁堂将彻底退出天津史克股东行列，后者由赫力昂系全资控股。

天津史克是中国最早的中外合资药企之一，旗下拥有新康泰克、芬必得、百多邦等知名OTC品牌，2024年营收35.59亿元，净利润7.11亿元。达仁堂自1984年起参股天津史克，此前已于2024年9月转让其13%股权，累计套现33.82亿元。

达仁堂明确表示，交易符合“聚焦中药主业”的发展思路。近年来，公司核心中药业务增长乏力，2024年工业板块收入同比减少4.37亿元，速效救心丸、安宫牛黄丸等主力产品销量下滑，扣非净利润同比下降21.62%至7.46亿元。剥离非核心资产可集中资源强化中药领域的研发与市场投入。

天津史克原合资协议于2024年9月到期，延长至2025年6月。随着中国放开外资持股限制，赫力昂作为大股东提出全资收购，达仁堂选择退出符合商业逻辑。此外，天津史克净资产账面价值仅10.72亿元，清算收益有限，高价套现更具财务吸引力。此次交易短期内可优化财务报表，缓解业绩压力。

达仁堂：百年中药老字号

达仁堂前身为1912年乐达仁创立的“京都达仁堂乐家老药铺”，与同仁堂同出一脉，现为天津医药集团控股的A+S股上市公司。公司以中药为核心，拥有速效救心丸（全球首款中药滴丸）、安宫牛黄丸、清咽滴丸等经典产品，以及4家中华老字号企业和5项国家级非遗技艺。

达仁堂近年面临增长瓶颈：

• 产品结构老化：依赖传统剂型，创新药研发不足；

• 市场竞争加剧：中药现代化进程落后于同仁堂、片仔癀等企业；

• 渠道与品牌年轻化不足：营销模式偏传统，难以触达年轻消费群体。

预计达仁堂未来几年将投入资金用于“战略并购、研发创新、市场拓展等”，如中药现代化、开发大健康产品；可能收购中药材种植基地或中小型药企，以控制成本并扩充产品线。布局电商、新零售渠道，推动品牌年轻化。

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